展望3月 前景尚好

对未来一个月甚至更长时间的贸易走势，券商研究机构有着不同的声音。虽然他们赞同三月份顺差将出现反弹，但对反弹的力度存在分歧。国信证券属于其中最为乐观者，认为2月份数据并非常态，预计未来增速很快将攀升到20%附近，2008年出口进一步下降幅度有限，而3月份出口增速将大幅度反弹。它还指出，中长期的出口增长潜力不会因为短期的政策调整受到损害，从短期因素考虑，人民币对美元名义汇率贬值对出口增长的负面影响将因人民币汇率相对非美元区货币的相对贬值而有所对冲；国内政策调整如降低甚至免除出口退税政策等，效应已现，短期内不可能再有更严厉的政策出台，预计影响不会太大；虽然全球经济增长速度放缓趋势不容小视，但不必过分忧虑其对我国出口的影响。

长江证券也表示，从长期来看，受人民币升值加速和海外经济回落的影响，贸易顺差将不再保持以往高速增长，但由于中国仍然具有较大的比较优势，人民币的升值也将会抵消进口物价的上涨，故回落过程将逐步缓慢下降，未来两月贸易顺差反弹的可能性非常大。

中信证券则认为，出口减速、进口提速将是未来趋势，贸易顺差增速放缓在未来一段时间会进一步显现，但是速度比较平稳，是一种逐渐下降的过程。它提出，从中长期来看，美国经济下滑导致需求放缓，人民币升值、国内出口退税政策调整，新劳动法导致的工资成本提高都将在中长期对出口产生下行压力；而国家降低暂定进口关税率、取消自动进口许可管理等政策措施和人民币长期升值则会在中长期持续促进进口。

中金公司的观点是：虽然3月份出口增速可望反弹35%以上，贸易顺差增速可能达到100%以上，但只是受低基数影响而已。它并不赞同乐观人士认为的中国对欧盟地区的强劲出口将对冲美国经济减缓带来的中美贸易顺差减少的观点，因为美国经济疲软很大程度上将影响欧盟对美出口，从而拖累欧盟经济减速。由此中金得出结论，从全年来看，受欧美需求双重疲软影响，中国出口增速还将进一步放缓，全年以人民币计算仅增长10%。

招商证券也认为，从全年来看，出口顺差增速明显回落问题不大。原因是出口增速对真实有效汇率以及世界经济增速反应敏感，真实有效汇率升值1%，将使中国出口增速下降1.04%；而世界经济增速下降一个点，对出口增速的影响为5.03%。招商证券预计，2008 年我国出口增速将下降到18-20%左右，进口增速保持在20%左右，顺差水平约为3200 亿美元，08 年顺差增量为1400 亿人民币左右，对名义GDP 的拉动将只有0.6%。