5.CPI当月涨幅创12年来新高，经季节调整后处于黄灯区。2月份CPI同比上涨8.7%，环比上涨2.6%，经季节调整后，CPI增速在黄灯区内向上攀升。1-2月，CPI累计上涨7.9%，比去年同期高5.5个百分点。雪灾、春节以及国际市场价格上涨是推高2月CPI的主要原因。初步测算，2月份的春节因素影响CPI环比上涨0.53个百分点，低温雨雪冰冻的气候影响1.03个百分点，扣除这两个因素，2月份CPI环比上涨1%左右。CPI持续上涨也是国际市场价格持续大幅上涨影响的结果。 \\

6.季节调整后M1增速回落到黄灯区。2月末，M2余额同比增长17.48%，增幅比上月末低1.46个百分点，比去年末高0.74个百分点，比去年同期低0.3个百分点；M1余额同比增长19.20%，增幅比上月末低1.52个百分点，比去年末低1.85个百分点，比去年同期低1.79个百分点，经季节调整后，M1增速回落到黄灯区。M0余额同比增长5.96%，而1月份为同比增长31.21%。

7.人民币贷款增长放缓，位于黄灯区。2月末，金融机构人民币各项贷款余额27.22万亿元，同比增长15.73%，增幅比上月末低1.01个百分点，比上年末低0.37个百分点，比去年同期低1.47个百分点。经季节调整后，人民币贷款增速呈回落态势，位于黄灯区。当月人民币贷款增加2434亿元，同比少增1704亿元。信贷增长放缓，除了得益于央行从去年10月开始的信贷限额管理以外，央行加大货币回笼力度也起到很大作用。

8.季节调整后财政收入增速回落，位于红灯区。2月份，财政收入仍保持快速增长，但经季节调整后财政收入增速出现回落，目前仍处于红灯区。

9.发电量增速在黄灯区继续大幅下行。2月份，规模以上发电企业发电2337.76亿千瓦时，同比增长14.3%。季节调整后，发电量增速在黄灯区内继续大幅下行。

金融市场与证券市场运行

一、货币与债券市场

1.春节过后，央行公开市场操作加大资金回笼力度。春节过后，央行立即加大了资金回笼的力度。2月份，公开市场发行央票9期，共5100亿元，进行正回购操作13次，共3170亿元。本月央行票据与正回购到期量较上月大幅减少，流动性投放月回笼相抵，当月实现资金净回笼4598亿元，是继2007年3月以来的单月最大规模资金回笼量。

今年前两月的公开市场中，大量运用了正回购操作，央行票据在回笼流动性方面的地位有所下降。1月份的正回购操作，期限基本上都在一个月以内，主要是短期的7天和14天回购，占总量的86.12%，这些回购部分于本月到期，回流市场。2月份的正回购操作，增加了91天和182天品种，对冲期限有所延长。预计未来正回购的运用仍然会占公开市场操作的重要地位。

2.银行间债券发行量大增。1-2月，银行间债券市场累计发行债券3112.98亿元，同比增长196.79%。其中：发行记账式国债569.7亿元，政策性金融债券1954.5亿元，短期融资券541.2亿元。1-2月，银行间债券市场发行的债券以中期债券为主。其中，债券市场发行1年及以下债券(不含央行票据，后同)541.2亿元，占比17.39%；发行1年以上到10年债券1991.78亿元，占比63.98%；发行10年以上债券580.0亿元，占比18.63%。

3.同业拆借市场交易活跃，交易量大幅增加。1-2月，拆借交易量为21096.7亿元，同比增长260.42%。2月份，受春节长假因素影响，同业拆借成交9828.61亿元，较上月减少12.8%；交易品种以1天为主，1天品种共成交6410.41亿元，占本月全部拆借成交量的65.2%。2月份，同业拆借加权平均利率为2.65%，较1月份上升33个基点；7天品种加权平均利率3.28%，较上月下降17个基点。

4.回购市场交易保持活跃，交易量同比大幅增加。1-2月，债券质押式回购成交7.92万亿元，同比增长64.66%。2月份，受春节长假影响，债券质押式回购成交37427.3亿元，较上月减少10.0%。交易品种以1天为主，占本月全部质押式回购成交量的48.4%。

5.债市现券交易活跃，成交量同比大幅增加。1-2月，银行间债券市场现券成交量为42451.5亿元，同比增长196.08%。2月份，受春节长假影响，债券市场现券成交量较上月有所减少，银行间债券市场现券成交20441.9亿元，较上月减少7.1%。1-2月，交易所国债现券累计成交161.68亿元，同比减少31.02%。

二、股票市场

1.新股发行频率较高，融资规模较大。新股首发方面，1月份沪深两市共有16家公司进行了IPO发行融资，融资总额为311.7亿元；2月份，两市共有5家公司进行了IPO融资，融资总额为234.5亿元。前两个月，新股首发融资达546.2亿元。

2.再融资、解禁限售流通股减持压力巨大，A股市场大幅下挫。2008年前两个月，A股市场面临巨大压力，整体行情呈大幅下挫态势，且压制市场运行的压力并未得到缓解。1月份，A股市场大幅下挫，上证综指全月跌幅高达16.7%；2月份在市场压力和政策稍缓等作用下，市场大幅震荡，上证综指全月振幅达13.1%，月末收盘较1月份下跌0.8%。

前两个月，市场持续下跌，并难以产生有效反弹主要在于，上市公司再融资需求和解禁限售流通股减持对市场产生了巨大的扩容压力，而上市公司再融资需求急剧膨胀和解禁限售流通股减持力度极大提高表明A股市场整体估值偏高，股价面临下行压力。

3.政策不明晰，A股市场仍将面临较大压力。2月份，政策面上，管理层仅仅从增加资金供给途径入手，如股票型基金停发5个月后再次获批、券商集合理财放行、9家基金专户理财开闸等，并没有其他政策和呵护措施表示，作用将极其有限。