从综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数的构成指标来看，2008年1-2月经济景气走势主要受经过季节调整后的工业增加值、固定资产投资和发电量和财政收入增速走势的影响，尤其是季节调整后的发电量增速已经连续11个月下降，成为下拉工业增加值增速和一致合成指数的主要因素。而季节调整后的当月消费额增速则有所加快。

在构成综合警情指数的10个指标中，财政收入、工业增加值增速和工业企业销售收入等三个指标继续处于红灯区，但均出现回落的态势，其中工业增加值增速已经回落5个月；M1增速连续回落5个月进入黄灯区、金融机构人民币贷款增速、发电量增速经过连续下降，目前接近黄灯区下沿。

根据美国经济严重减速和世界经济减速对我国净出口的影响分析，预计2008年GDP增速将从上年的11.4%回落到10.5%左右，将从偏热的黄灯区上沿回落到经济运行较为正常的绿灯区的上部。但与此同时，国内外经济环境的新变化，为我国控制物价由结构性上涨转为明显通货膨胀增加了难度，防止通货膨胀成为宏观调控的首要任务。

标题:经济景气回落过热风险降低

报告单位：国家信息中心

一、我国经济出现预期的减速表现

1.一致和先行指数双双回落。受政府不断加大宏观调控政策力度的影响，综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数在2007年9月到达本轮经济景气的峰值后，出现缓慢回落，2007年4季度以后经济增长高位趋缓，偏快的经济增长势头有所抑制。2008年1-2月，随着宏观调控的效果进一步显现以及受国内雪灾和美国经济减速等外部冲击的影响，一致合成指数加速回落，我国经济出现了预期的减速。

从一致合成指数的构成指标来看，2008年1-2月经济景气走势主要受经过季节调整后的工业增加值、固定资产投资和发电量和财政收入增速走势的影响，尤其是季节调整后的发电量增速已经连续11个月下降，成为下拉工业增加值增速和一致合成指数的主要因素。而季节调整后的当月消费额增速则有所加快。

描述未来经济走势的先行指数在2006年12月份达到本轮峰值后，连续6个月下降，2007年7月出现短暂反弹后继续下行。2008年1-2月先行指数回落速度有所加快。从先行指数的构成指标来看，季节调整后的商品房新开工面积指标的增速继续上升；产成品资金占用逆转指标相对稳定；而钢产量、狭义货币M1、沿海港口货物吞吐量指标持续下降。先行指数的这种走势表明，未来一个时期，经济景气可能出现持续的高位回落态势。

2.综合警情指数处于黄灯区上沿，经济过热风险有所降低。2008年1-2月份反映宏观经济景气状况的综合警情指数小幅回落，位于黄灯区上沿。

在构成综合警情指数的10个指标中，财政收入、工业增加值增速和工业企业销售收入等三个指标继续处于红灯区，但均出现回落的态势，其中工业增加值增速已经回落5个月；M1增速连续回落5个月进入黄灯区、金融机构人民币贷款增速、发电量增速经过连续下降，目前接近黄灯区下沿；固定资产投资增速在黄灯区下沿小幅波动、消费品零售额实际增速和CPI保持升势，接近黄灯区上沿；进出口总额增速继续处于绿灯区。

从综合警情指数和主要预警指标变动态势可以看出：1-2月份，随着宏观调控的效果进一步显现，以及受雪灾和美国经济减速的影响，工业增加值增速、固定资产投资增速、出口增速、货币信贷等前期过快增长的经济指标增速均有所放缓，经济从偏快转向过热的风险有所降低，但物价上涨的矛盾更加突出。

国内外经济环境的新变化，为我国控制经济运行由偏快转向过热的风险创造了有利条件。根据美国经济严重减速和世界经济减速对我国净出口的影响分析，预计2008年GDP增速将从上年的11.4%回落到10.5%左右，将从偏热的黄灯区上沿回落到经济运行较为正常的绿灯区的上部。但与此同时，国内外经济环境的新变化，为我国控制物价由结构性上涨转为明显通货膨胀增加了难度，防止通货膨胀成为宏观调控的首要任务。

二、主要经济景气指标变动情况

1.工业生产增速回落，仍处于红灯区。今年1月中旬到2月下旬，我国南方出现大范围降温、降雪、冻雨等恶劣天气。雪灾对工业生产造成了一定冲击，促使工业生产增长放缓。2月份规模以上工业企业增加值同比增长15.4%，经季节调整后工业生产当月增速呈回落态势，但仍处于红灯区。1-2月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长15.4%，增幅比去年同期低3.1个百分点。分地区看，华北地区以及部分受灾的南方省份工业生产增速出现明显下降。1-2月，北京规模以上工业增加值同比增长7%，比去年同期低9个百分点；河北同比增长15.1%，比去年同期低5.7个百分点；山西同比增长15.1%，比去年同期低12.8个百分点；江苏同比增长15%，比去年同期低4.8个百分点；浙江增长12.6%，比去年同期低5.7个百分点；江西增长16.1%，比去年同期低6.3个百分点；湖南增长7.5%，比去年同期低13.1个百分点；贵州规模以上工业增加值同比下降18%，而去年同期为同比增长22.4%。

2.投资增速维持高位，位于黄灯区。1-2月，城镇固定资产投资同比增长24.3%，增幅比去年全年低1.5个百分点，但比去年同期高0.9个百分点，仍维持在较高水平。经季节调整后，投资增速在黄灯区中出现微幅回落(见图4)。分项目类型看，中央与地方项目投资增速均有所下降，中央项目投资下降幅度更大。1-2月，中央项目投资同比增长14.9%，增幅比去年全年低4.6个百分点，比去年同期低6.8个百分点；地方项目投资同比增长25.3%，增幅比去年全年低1.3个百分点，比去年同期高1.7个百分点。前两个月，地方项目占全部投资比重为90.6%，占比比去年全年高1.4个百分点。今年年初的雪灾，受灾省份主要集中在中西部地区，从而造成中西部地区投资增速放缓。1-2月，中部和西部地区投资分别同比增长30.9%和22%，增幅分别比去年同期低4和2.6个百分点；东部地区投资同比增长22.5%，增幅比去年同期高2.7个百分点。

3.居民名义消费劲增两成，实际消费基本持平。1月份，社会消费品零售总额同比增长21.2%，2月份同比增长19.1%，春节因素造成居民消费增速在1、2月份之间出现起伏。剔除季节因素，居民消费增速保持升势，处于黄灯区。1-2月，社会消费品零售总额同比增长20.2%，创1997年以来同期(前两月)消费最高增长纪录。我国消费品零售额快速增长，一方面是城乡可支配收入持续增长对消费有支撑，另一方面，1-2月份CPI连创新高，也极大推动了消费品零售额的名义增长，其中食品类价格对消费增长的影响尤其明显。1-2月，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额中，用于吃的商品零售额同比增长27.9%，增幅比去年同期高8.7个百分点，而用于穿、用的商品零售额分别增长24%和28.6%，增幅比去年同期分别低3.9和0.5个百分点。如果扣除价格因素，1-2月份消费品零售额的实际增速为12.2%，比去年同期低0.33个百分点。