破首发，破增发，A股融资功能面临考验

继3月26日中国太保成为07年以来首只跌破首发价的个股后，27日中海集运大跌超5%，也跌破首发价6.62元，而中煤能源更是以逼近跌停的跌幅跌破16.83元的首发价，这3只指标股票相继“破发”使整个次新股板块岌岌可危的状态进一步加深。截止3月27日建设银行、中国石油、北京银行、中国神华和中国铁建的收盘价距首发价均已在10%以内，随时有“破发”的可能，而07年10月以来沪深两市首发上市的58只新股中，以3月26日的收盘价和首发上市首日的收盘价相对比，其中的51只低于上市首日的收盘价，占比近90%，股市的融资功能面临严峻考验。

代码 简称 首发上市日 最新收盘价 首发价(元) 距离首发价空间

601939 建设银行 2007-9-25 6.57 6.45 1.86%

601857 中国石油 2007-11-5 16.99 16.7 1.74%

601169 北京银行 2007-9-19 13.43 12.5 7.44%

601088 中国神华 2007-10-9 40 36.99 8.14%

601186 中国铁建 2008-3-10 9.98 9.08 9.91%

601998中信银行2007-4-27 6.85 5.8 18.10%

601328交通银行2007-5-15 9.62 7.9 21.77%

601009南京银行2007-7-19 14.02 11 27.45%

002120新海股份2007-3-6 13.33 10.22 30.43%

002208 合肥城建 2008-1-28 20.6 15.6 32.05%

002191劲嘉股份2007-12-5 23.91 17.78 34.48%

002135东南网架2007-5-30 13.01 9.6 35.52%

002184海得控制2007-11-16 17.97 12.9 39.30%

再融资方面，2007年至今，沪深两市共有193家A股公司实施了209次增发。其中，定向增发168次，公开增发41次，再融资总规模达3425亿元，公开增发中的29次和定向增发中的72次是在2007年10月份之后实施的。截至今年3 月25 日，上述193 家上市公司中，最新收盘价（复权后）低于增发价的公司有52 家，占增发公司总数的26.94%，折价幅度大约在0.76%-46.%之间。

在这支快速增加的破发大军中，机构投资者和散户均未能幸免。仅以山河智能为例，认购公开增发股份的基金公司中，南方稳健成长、中海能源策略各获配股68.57万股，而社保基金502组合、407组合以及诺安价值增长也各优先获配67.45万股，增发价为54.62元，按照3月25日收盘价31.19元计算，每股浮亏高达23.43元，上述机构帐面浮亏共计7954万元。

上述“破首发”“破增发”频现的现象，结果就是市场对通过增发再融资的上市公司由去年的热烈追捧，发展到现在的冷落抛弃，中国平安和浦发银行推出巨额增发后，立刻成为股指暴跌的导火索就是其中的典型案例。