铁矿石和焦炭价格的上涨趋势未变，预计08年第二季度钢材价格仍将高位运行，我国钢铁企业已进入高成本时期。建议关注具有较低成本优势的钢铁上市公司和钢铁龙头企业，如直接拥有或母公司拥有铁矿石的上市公司以及宝钢、鞍钢、武钢等龙头企业。同时目前钢铁企业估值合理，建议适当关注股价超跌的投资机会。

国际国内钢铁价格加速上扬

进入08年，国内钢材市场各主要品种价格走势承接07年11月以来的上涨态势，继续全面上涨。2月份国内钢材价格加速上扬。国际铁矿石基准价较去年上涨65%，钢厂面临巨大的成本压力，各钢厂都对出厂价格进行了大幅上调，钢厂价格的上调支撑了市场价格的不断向上攀升。从品种上看，08年1－3月上旬，板材价格涨幅略大于长材。3月上旬，长材指数达到了144.63，比07年年底上涨12.74％。板材指数为141.43，比07年年底上涨了15.95％。具体的八大钢材品种中，与去年年底相比，涨幅最大的是中厚板，上涨了20.43％。其次是冷轧薄板、无缝管、热轧卷板和热轧薄板，分别上涨了17.53％、15.85％、15.63％和13.82。镀锌板、普线和螺纹钢的涨幅都在12％以上。

08年国际钢材价格出现加速上扬态势。3月上旬，CRU国际钢材价格指数达到213.3点，同比上涨了35％。其中，长材的价格指数为250.8，同比上涨了48.2％。扁平材的价格指数为194.6，同比上涨幅度为27.7％。CRU全球指数、扁平材、长材比07年年底分别上涨了21.3％、19.9％和23.3％。涨幅均高于国内水平。国际钢材上涨的主要原因是受到铁矿石价格明显上涨的带动，全球各大钢厂纷纷上调扁平材和长材的价格以抵消成本上涨的影响，带动市场整体上涨。在欧洲，扁平材库存已经下降到合理水平，长材库存已经很低，同时进口资源匮乏、进口价格较高，欧洲钢厂纷纷上调了二季度扁平材和长材价格。在亚洲，成本上涨因素推动亚洲钢厂纷纷大幅提价。在美国，钢厂考虑到扁平材进口价格较高以及铁矿石涨价而大幅提价。国际钢材价格上涨幅度大于国内市场，导致国际国内价差进一步扩大，这有利于国内钢材市场价格的稳定。

钢铁生产增速持续回落

资源供应偏紧

国家统计局最新公布数据显示，08年1-2月份我国生铁、粗钢和钢材产量分别为7563万吨、7945万吨和8905万吨，分别增长7.3%、6.4%和12.3%。增幅较去年同期相比大幅下降，分别下降了13.7%、16.7%和13.1%。日均产量分别为126.05万吨、132.42万吨和148.42万吨。其中，生铁和粗钢日均产量均创2007年5月份以来的最低水平，钢材日均产量创为去年3月份以来的最低水平。

从去年下半年开始，我国钢铁生产增速持续回落，主要原因是，首先，受国家节能减排、淘汰落后产能的影响；其次，钢铁原材料铁矿石、煤炭等价格大幅上涨使一些中小型企业处于亏损的边缘或者已经形成亏损，企业主动限产或减产；再次，今年1月份爆发的南方“雪灾”事件影响了当地的钢铁产量；最后，二月春节长假也影响了其产量。同样，高成本、雪灾、春节等因素也影响了一、二月份的钢材出口量，其中2月份的净出口量创06年5月以来的新低。

大中型钢铁企业盈利空间加大

从07年下半年开始，包括铁矿石、焦炭、生铁、方坯、废钢和焦炭等钢铁原燃材料价格持续上涨。原燃料价格的上涨，大幅度抵消了钢材价格上涨带来的利润。今年二月中旬，各国钢厂与淡水河谷公司协议敲定巴西铁矿石上涨幅度达65％，钢材市场价格随即快速上涨。随后，宝钢热轧主要产品上调800元/吨，冷轧主要产品以及宽厚板普遍上调800元/吨，钢坯产品中，初轧方坯、圆坯基价上调600元/吨；线材产品中，超低碳钢、高碳钢等上调800元/吨，合金冷镦钢、缆索用钢等上调600元/吨；此外，彩涂、电镀锌等的价格都有500元-700元/吨的不同程度的上涨。而邯钢、包钢、鞍钢、武钢等国内各主要钢厂也同时纷纷出台了“大幅度上涨”的出厂价格方案，市场看好二季度的钢材价格走势。

铁矿石合同价格上涨65％将使第二季度钢厂的吨钢成本增加353元/吨（按照美元对人民币汇率为1:7.1计算）。而煤炭价格由年初的850元上涨到1100元/吨，增加吨钢成本210元（焦炭价格由年初的1650元上涨到目前的2100，增加吨钢成本270元）。铁矿石和煤炭的价格上涨导致大中型钢铁企业的吨钢成本比年初增加560元左右，钢材各品种价格与年初相比，涨幅至少在12％以上，吨钢涨幅至少大于700元/吨，完全覆盖了成本的上涨。大中型钢铁企业的盈利空间加大，毛利率水平将高于07年，但是一些小型的钢铁企业是直接在市场上采购铁矿石，与07年相比，铁矿石市场采购价格上涨造成钢材的成本增加950元左右，加上煤炭等其他原材料价格的上涨，钢材价差并不能覆盖成本的上升，盈利水平下降。

关注低成本优势钢企

08年第一季度钢铁行业业绩环比增长已成定局。预计第二季度钢材价格仍将高位运行，第二季度钢铁企业的业绩将好于第一季度。但铁矿石和焦炭价格的上涨趋势并没有改变，钢铁企业进入高成本时期。原燃料涨价导致钢铁生产制造成本上升，而运输成本上涨、人力成本、企业融资成本上涨以及节能减排等因素都将推动钢铁企业的生产成本增加。行业利润将向低成本优势企业转移，如拥有上游资源优势的企业，包括拥有铁矿、煤炭、焦炭等资源的企业；还有那些资金实力雄厚、规模经济、具有产品、装备、节能环保先进的优势企业。可积极关注具有较低成本优势的钢铁上市公司和钢铁龙头企业，如直接拥有或母公司拥有铁矿石的上市公司和宝钢、鞍钢、武钢等龙头企业。还可以关注有资产注入预期的公司，如攀钢钢钒、南钢股份等。