战略投资者疯狂出逃

中国太保（601601）何时破发？这一问题从昨日一开盘就没有了悬念。中国太保昨日以28.50元开盘，直接击穿30元发行价，成为一年半以来首只跌破发行价的个股。

导致中国太保破发的直接原因是战略投资者的疯狂出逃。现在的疑问是，哪只股票将会步中国太保的后尘？

开盘破发毫无悬念

没有挣扎，在上市3个月后，中国太保昨日开盘即跌破发行价，干净利落地结束了人们对它何时破发的讨论。随后，中国太保虽然盘中曾经爬上29.80元，但午盘后继续震荡下行，并创下27.60元的上市最低价。

最终中国太保收于27.98元，下跌8.11%，成为两市跌幅最深的个股。这一价格距离中国太保51元的开盘价下跌了45.14%。

此前中国太保上市时你争我夺的盛况似乎已经非常遥远。中国太保A股上市的规模为10亿股，网上网下冻结资金超过2.8万亿元，网上中签率仅为0.9265%，理论上中1手需要动用资金约为324万元。

战略投资者疯狂出逃

压倒中国太保股价的最后一根稻草是昨日3亿股网下配售股的上市。昨日，获得网下配售中国太保资格的各大机构疯狂出逃。

从上交所公布的信息来看，昨日中国太保卖出金额排名前五位中有4位为机构专用。4家机构卖出的金额达到8.56亿元，按照昨日中国太保平均价格28.65元计算，4家机构达到股数为2988万股，占昨日解禁3亿股的10%。

从换手率来看，昨日即使中国太保的A股流通股从此前7亿股增加到10亿股，但换手率仍然达到12.20%，成交金额达到34.92亿元，比前一交易日成交金额增加了666%。

事实上，中国人寿此前已经表明要开始抛售所持股票，它此前获配中国太保A股达到2235.6万股。“中国人寿的表态代表了相当一部分机构的心声。”财富证券首席分析师杨孟华表示。

严重影响H股上市

杨孟华认为，导致中国太保成为第一只破发的个股，最重要的原因是中国太保上市定位过高。“中国太保上市时正好是A股的牛市高峰，所以定价偏高。事实上从中国太保的盈利和规模来看，我认为中国太保的股价应该在中国人寿之后，中国人寿昨日的股价是28.44元。”杨孟华说。

这一破发将严重影响中国太保H股上市的计划。中国太保此前表示，香港联交所对中国太保H股上市进行聆讯，中国太保欲发行不超过9亿股H股，发行价格不低于A股发行的30元。现在在中国太保A股股价跌破发行价之后，即使不考虑AH股惯有的溢价，机构也不可能再出30元一股买入中国太保的股票。

谁将紧随其后

然而，中国太保的破发很可能只是一个开始。从昨日的股价来看，只要一个跌停，中国石油（601857）、中海集运（601866）、建设银行（601939）、北京银行（601169）、中煤能源（601898）等都将跟随中国太保的破发脚步。“破发是熊市的特征，如果这些个股都不断向发行价靠拢，A股还有相当的下跌空间，即使3000点都有可能。”杨孟华表示。

同时，破发也将对以后的新股发行带来相当的影响。“中国太保开了很不好的先例，由于战略投资者即使参与新股发行也可能亏损，这将使它们参与打新股的热情大大减弱。同时，管理层也将考虑新股发行的制度，毕竟跌破发行价表明现在市场的承受能力相当有限。”杨孟华表示。