主持人：谈到制度创新，中国基金业的发展在近期也是创新不断， 包括产品的创新，陆续推出了创新封闭和QDII基金，而在理财的层次划分上，证监会近期推出了专户理财。目前，已经有24家基金管理公司获得专户理财业务资格，本周一，基金管理公司公平交易制度指导意见也正式出台，为在基金专户理财中可能发生的利益输送等行为进行了明确的制度约束。那么专户理财的推出，能给市场带来什么？又会对公募基金产生什么样的影响？在这次论坛上，本栏目主持人姚振山和业内多位嘉宾进行了充分的沟通与交流，让我们一起关注！

解说：从今年2月中旬到本周，已经有24家基金公司，分三批获得了中国证监会批准的特定客户资产管理业务资格。占38家有资格申请此项业务基金公司的六成，占60家基金公司总数的四成。业内人士认为，基金行业健康规范发展十年后的今天，专户理财的逐步推出，将大大提升基金公司的投资管理能力和管理水平！

李克难 信达澳银基金管理公司总经理

因为这个时候它直接面对的是客户直接的需求，这种提高反过来对于普通的投资者，对于共同基金来说也是会相应受益，所以它会使得整个基金行业的发展进入一个新的阶段。

张延明 建信基金管理公司总经理助理

专户理财的这个业务开放，为基金管理公司，寻找到一个开拓新的业务收入的途径，专户理财这个产品的特点是灵活性，灵活性，就是说它的投资品种会丰富，市场上有的投资工具会逐渐的都会成为专户理财这个投资范围，然后投资期限的灵活，那么投资的品种的多样性就要求我们投资人才的多元化，业务的多元化，投资品种的多元化，投资人才的多元化，最后的发展就会使我们目前基金管理公司逐渐走向综合化，能成为一个全能的，在市场上所有金融工具都进行投资的，这么一个综合性的资产管理公司。

主持人姚振山：我们目前国内基金公司，现在常提的专户理财都还是围绕客户资金在股票和债券这些证券类的产品上的这种专户理财，那么这类产品到底适合哪种类型的投资人？

李克难 信达澳银基金管理公司总经理

适合他有特定特殊要求的，比如说他可以说是我要求风险很低，比如说我要求比较固定的回报，能比较有保障的回报，也可以适合承受风险的能力很强，我就追求的是最高回报，可以根据投资者单个投资者他的特性来设计对应的产品，所以它是适合那些，他个人有明确的这种投资的需求，同时它的资金有明确的一个投资的目标，追求的收益目标的这样一种投资者。

刘晓都 安本国际基金管理公司中国业务发展主管

现在谈的比较多的专户理财，可能并不是适合所有人，当然资金门槛是一方面，我觉得另外投资者在选择这个专户理财的时候，可能要考虑到自己对这种服务的了解程度，比如像其中一个比较重要因素，流动性的一个要求，专户理财它的流动性相对来讲比起这个共同基金或者说集合投资这个流动性相比起来可能要弱一些，所以说专户理财并不是说你达到一定的资金规模就适合你，我觉得应该还是要因人而异。

主持人：我们刚才主要是在谈从客户这个角度，客户你们应该到底怎么来认识专户理财，现在我们换一个话题，我们来谈谈公司本身，首先可能大家关心的是一个激励的问题，还有一个防火墙的问题，比如说在对基金经理的激励上，我现在看到有很多基金公司把最优秀基金经理调到专户理财部当总经理，给市场的一个直观印象是把最好的人去做专户理财了？为什么呢 因为专户理财可以拿20%的分成。而公募基金经理的收益就是按排名，那么在专户理财这一块会不会出现厚此薄彼这种情况。

张延明 建信基金管理公司总经理助理

我认为做这种公募的明星基金经理转投到做专户理财上，目前来看其实是个别现象。我理解也是因为这块市场刚刚要起来，有些公司为了制造一个明星效益，为了制造一个注意力的影响，一种营销的手段，一种宣传的手段，但是从短期看公募的投资经理转到专户理财这来，会有一定的效果，从长期看，还是要培养更多的投资人才，专户理财开放了，有了一块新的业务会吸引更多的人才到公司来，从长远看这块业务的开放，对共同基金对专户是一个相互促进的作用，不存在厚此薄彼的这个现象。

李克难 信达澳银基金管理公司总经理

就像张总说的这样，实际上这两块绝对不会出现厚此薄彼的这种现象，那么在这种薪酬体系上面，其实也会公司整体上面就是说会保持一个基本平衡的一个大家都是一致的水准，当然会有一定的差别。

主持人：你觉得专户理财的基金经理没有人为的，或者说主动地去提高这个收益率的这种冲动吗？

李克难 信达澳银基金管理公司总经理

关键是他是怎么挣的多的？我理解可能大家担心的是，他的这个挣的多，会不会是以现有的这个基金，这个共同基金的这种收益受到影响来作为代价，从这种担心的角度来说，我们认为在这个方面，我们不管是从公司的角度，从行业的角度，从监管的角度，我们都不允许也不会去做这样一种杀鸡取卵都不叫，可以叫饮鸩解渴的这种事情。

主持人：我问大家一个具体的问题，这边是几个专户，这边是公募基金的基金经理，大家投研会在一块开，股票池是共享一个，假如我们现在选定了一只股票，这只股票是一个挺好的品种，都可以，买谁先买？

李克难 信达澳银基金管理公司总经理

实际上不光是专户理财，你不同基金也面临这个问题，比方一个股票讨论了，大家都认可，都能买，这个时候买多少，什么时候买是基金经理的权限，打个比方，同一天买的时候，这个时候怎么分配？每个公司，至少我们公司是有明确的规则，大家如果在这一天几个基金同时都买的话，成交量是按照你下单的这个（数量），然后配比，平均下去，任何的都不歧视。