问：刚才您说救市只能救出反弹，这样市场还有牛市吗？熊市什么时候结束？牛市什么时候开始？大家原来议论的6000点、10000点，还有希望在某年某月见到吗？

水皮：肯定是有的。股市上有句话，是底不反弹，反弹不是底。现在有反弹吗？

问：现在一直没有反弹，但也一直没有见底？

水皮：3500点就有资金进场，回落到3500点之后又有资金进场，我认为这是在做区域震荡，本身是一个做底的过程，在这个点位上本身不反弹就能说明问题了。实际上在第一次到4200点是有快速反弹的，现在说明很多人都不敢相信有反弹了，就是已经放弃反弹的希望了，不敢奢望有反弹了。多头心死了，多头不死，跌势不止。现在多头都快死光了。

问：机构都好象变成空头了。

水皮：周一尾盘下跌，都是机构在杀跌，股市上有一个谚语，每一个重要的头部都是基金买出来的，每一个重要的底部都是基金砸出来的。散户不可能砸的，散户都是死猪机构是活蹦乱跳的猪，不像机构，机构是后知后觉，被动的，最不肯出局的机构最后认赔出局。我认为周一是这样的态势，终于承受不住出去了。

问：既然公募基金这次损失惨重，有人说已经亏损20%了，那么谁在调整中获益呢？如果大家都赔钱的话，这个盘怎么砸起来那么起劲，那么没完没了呢？您认为有没有敌对势力从中谋取利益？

水皮：我一贯不是一个“阴谋论者”，如果是阴谋论者，会有这样的猜想。为什么会这样下跌呢？这时候公募、基金为什么不去砸盘呢？有人可能会砸盘想要政策。这是一种猜想，可能大多数机构也没有意识到调整幅度会这么大，他们原先还是比较坚定看多的，调整到这个时候心理开始崩溃。另外还有一种解释，基金的钱不是自己的钱，所以他无所谓，这时候又出现了过去熊市时，季度末排名时砸对方的牌，自己赔20%不要紧，只要有人赔21%他就是赢家，基金和基金在熊市里是比谁比谁赔得少，都是你砸我的盘，我砸你的盘。

问：赎回有大问题吗？现在好象没有见到特别大的赎回？

水皮：再往下走的话，赎回的风险就会大起来。

问：3500点以下？

水皮：对，我一直认为3500点是一个大的底，这个点位上除非政府砸盘，证监会砸盘，一般都不会砸盘。

问：3500点以后？

水皮：对大多数股票来讲不一定都会继续跟着下跌，中石油股价是个祸害。中石油从上市到现在跌了一大半，它对指数的影响至少在1000点以上，现在指数在多少点？上证指数刨去中石油这个因素的话，应该在4500点之上，真的还在可以接受的调整范围之内，真的是它把恐慌情绪带出来的。所以要调整中石油在指数中间的结构。

问：水皮老师，您再发表一下对经济的看法，基金不看好后市也是担心宏观调控，担心经济增长受影响，担心通胀等等，您对经济发表一个总的看法吧？

水皮：我觉得，中国的经济增长应该是没有问题的，如果增长幅度比上年慢就不错了，因为整个中国处在城市化进程中间，和成熟社会、发达国家不一样。我想奥运会会成为中国经济更快发展的催化剂，而不会成为拐点，认为奥运会之后中国经济出现拐点，那是对中国经济发展过程缺少了解的表现。当然，中国经济和国际经济的关联度越来越大，美国2007年发生了一场金融危机，在2008年是继续恶化还是走出来？我个人判断，下半年包括现在处于走出来的过程，金融危机在全球是十年发生一次，没什么可怕的，2007年、1997年、1987年都是这样，所以我认为这次金融危机的影响不会没完没了，因为互联网时代，信息在一段时间是大家共享的，很多经济的误差和决策的错误就在于资讯的不平等、不对称。互联网的时代特征是能有效解决这个问题。大家能同步认识到这个危害，所以美联储坚定救市，应该讲一定会有积极的作用。包括最近对贝尔斯登银行的收购价一下提高五倍，说明大家从极度悲观到乐观的心态转变。

美股熊市已经快结束了。道琼斯的调整一般在2000点左右就会结束，a股想跌都没有可能

问：您认为美股港股牛市已经结束了吗？

水皮：美股道琼斯熊市已经快结束了。牛长熊短，道琼斯的调整一般在2000点左右就会结束，从87年开始就是这次，互联网泡沫破裂是这样，“9.11”也是这样，过段时间大家可能从k线图上就可以看出，就开始一轮新的慢牛的过程。

问：您曾经说既然美股道琼斯都没有见顶，a股就更没有理由见顶了？我们比他们晚一年见顶？

水皮：我说的是见顶时间会缩短？

问：会同步见顶？

水皮：对，去年10月份见顶，我们也是去年10月份，可能就差一两个月，见顶应该是同步的。如果美股回升a股一定会回升，如果美股回升h股一定会回升，a股想跌都没有可能。

问：a、h股溢价差70%呢。

水皮：金融股a、h股溢价也就剩百分之十几。没有下跌空间了，h股本身就是不合理的，要把港股直通车一开，中石油h股马上就会上15元。香港才多少人？一共才600万人，那些国际机构资金又面临短缺，它实际上相对a股来讲是个穷人市场。就算要比也要跟金融股比，金融股不是倒挂了吗？

问：人家做空a股，是为了跟港股联动，在港股空头合约和h股期货套利，底部都对应着。

水皮：主要还是现在a股偏弱，让大家产生这样的联想。我认为不会存在特别对应的关系。

问：那么您认为牛市是否还会持续，今年有戏吗？

水皮：如果企稳的话会自然反弹，如果市场自然调整到位那是另一回事了，这是大牛市当中的另一轮大幅震荡调整，我一直没有说牛市还在继续的观点。调整本身没有时间、空间到位的话，政府干预只能延缓它调整的时间，调整幅度不够，调整时间拉长；要么就是调整空间一步到位，调整时间缩短。我现在觉得它空间上够了，可能时间上不够，大家会有信心慢慢恢复的过程。

问：您认为政府应该晚一点救市，当大家信心恢复了，反弹行情出现，政府才开始救市？还是政府干脆不要救市？

水皮：现在不是救市的问题，而是政府应该取消打压政策之下制定的一系列政策。