在经历了去年10月中旬以来的下跌，特别是今年3月以来的加速下跌后，市场各方都在探讨“理性”问题。目前，虽然CPI偏高，但总体上我国宏观经济运行正常，上市公司基本面依然看好，有望在2008年和2009年保持较为强劲的增长。那么，是什么力量让已经显现投资价值的市场依然选择下跌？怎样才能让我国证券市场实现长期稳定的发展？

业内专家普遍认为，只有多头并举，注重引导，使投资者特别是机构投资者树立长期投资理念、增强长期投资信心才能从根本上实现证券市场稳定发展。

首先，要将平衡供求关系作为市场的一个基本原则，同时作为一项长期的任务长抓不懈。银河证券研究中心负责人滕泰认为，大小非解禁是未来制约市场中长期发展的因素。要使中国资本市场长期繁荣发展，平衡好市场供求关系很重要。

其次，加大理性的机构投资者比重。海通证券研究所所长汪异明认为，虽然近年来机构投资者比重已经有较大幅度提升，但是总体上市场中理性的机构投资者比重仍然偏低，机构投资者的“散户心态”仍然非常突出。

在典型的机构投资者——基金经历了2007年跨越式大发展后，其与保险资金、企业年金、社保基金等不同类型机构投资者的协调发展问题就变得日益突出。

基金本质上是一种受托理财产品，不同程度上受制于基金持有人的意志。

据wind资讯数据统计，截至3月26日已披露的58只基金2007年年度报告显示，开放式基金中个人投资者持有比例高达93.85%，创下历史新高。而个人投资者相对于保险资金等机构投资者来说，更容易受市场短期表现影响，在行情大涨的时候加码买进，而在行情低迷时加速赎回。受此影响，即使是有理性投资、长期投资理念的基金经理，从操作层面上说，也很难做到逆势操作。

权威数据显示，2007年5月份，基金份额增长18.9%，基金在上证所的净买入量则从上月的52.16亿元剧增至688.08亿元；2007年8月份，基金行业的总份额增长31.08%，为2007年增速最快的月份，基金在上证所的净买入则出现了1255.81亿元的天量；2007年9月份，基金份额增长16.35%，基金在上证所则维持了955.01亿元的次高净买入记录。

业内人士认为，从资金期限结构看，保险资金、企业年金和社保基金等属于长期资金，其理性投资理念更容易转变为理性投资行为。中国人民银行近日发布的《2007年国际金融市场报告》提出，将完善合格境外机构投资者（QFII）制度，引导和规范境外长期资金进入境内资本市场。事实上，就A股市场而言，何尝不需要引导和规范境内的长期资金呢！

第三，积极推动金融产品创新。目前，我国A股市场投资产品相对单一，缺乏有效的风险对冲工具，在下跌市场中，包括基金在内的投资者没有赢利模式。所以，以基金为代表的机构投资者助涨助跌成为必然。在市场上升时买进，在市场下跌时卖出，基金顺势操作的个体理性行为，最终演变成集体的非理性。