摩根士丹利发表报告，将长实(0001.HK)目标价由105元上调至115元，主要反映本港商业物业上升，但07-09年每股盈利预测下调5%-39%，分别至10.6元、4.37元及7.47元，以反映和黄(0013.HK)贡献下降及项目延迟完成，评级维持“持有”。

大摩估计，长实去年物业发展经营溢利升26%至91亿元，主要来自雍雅轩及都会(马尺)。纯利升36%至250亿元，主要来自和黄于和电（2332.HK）的特殊收益。

大摩表示，虽然和黄自去年高位回落32%，但仍以较每股资产净值折让7%作交投，高于长期平均水平的折让14%，而和黄则较每股资产净值折让50%，远低于长期平均水平的16%。撇除和黄后，长实现价42元，远高于合理价32元，相对其他发展商仍偏贵。