导致此轮下跌的三大问题均未解决

昨天，两市股指早盘惯性大幅低开，在四次探底至前期低点后受到中国平安快速拉升的推动出现震荡回升，最终两市均以阳线报收。量能则出现明显萎缩，显示出在主动性抛压有所减轻的同时，市场观望气氛仍然浓厚，人气恢复尚需时日。

虽然股指涨幅有限，但是两市上涨个股家数相对于下跌家数占有压倒性优势。相比于前期市场热点开始有所活跃，最为典型的是航空、地产、钢铁等蓝筹股已经开始出现反弹迹象，而银行、保险等金融股亦开始短线止跌。蓝筹股作为近期市场的主要杀跌力量，出现止跌反弹无疑会对市场信心与股指走势起到较大的稳定作用。

此前市场迟迟无法止住跌势，笔者看其原因不外乎以下几点：一、市场资金不足，被寄予救市厚望的新基金募集阶段即遭遇寒冰，大部分老基金仓位普遍在70%以上，不断增加的仓位与蓝筹股近期的不断大幅下挫，只能说明赎回大潮已经开始涌动；二、大小非解禁风险随着市场的转熊陡然增加，当市场处于牛市时期，可以很大程度上缓解非流通股解禁后的兑现抛售压力，而一旦转入熊市，则无疑会形成抛售与股价下跌的恶性循环，而且去年未及时抛售的解禁部分亦会加入到空方阵营，造成市场压力成倍增加；三、投资者信心严重受挫，与美国形成鲜明对比的是，国内迟迟没有救市措施出台，导致前期所有进场资金全线深度套牢的同时，亦使场外资金望而却步。管理层近期采取了连续发行新基金甚至不排除直接动用资金拉升中石油护盘等一系列市场化救市措施。但是很显然，中石油的迭创新低表明这种努力已经彻底失败。这也说明，在市场供需关系严重扭曲的情况下，仅仅靠市场自身是无法摆脱困境的。

而目前来看，市场面临的上述几大问题仍未解决。因此，从短期来看，虽然连续急跌后会有技术性修正机会，近期蓝筹股的先后反弹也似乎预示着这种机会在逐渐到来，但是尚不能就此判断具有一定力度的反弹机会真正出现。因为市场已经形成板块与个股交替轮动下跌的局面，如果没有政策组合拳等强力救市措施，以改变市场供需矛盾、转变包括机构在内的大部分投资者逢反弹逃命的思维，在经过短暂喘息后市场仍可能继续下跌。从短期来看，虽然3500点技术性支撑短期有效，但在政策性利好出台前，市场并无中期底部可言。目前唯一能做的就是借技术性反弹适当减低仓位，同时等待政策性利好出台。