将指数基金作为首要配置

基于上述对市场的判断，我们再次强烈建议那些在过去两年牛市中“赚了指数不赚钱”的投资者，在2008年要把指数基金放到资产配置的首要位置上。这不仅仅是基于我们对指数基金优势的肯定，更是因为最近媒体的调查再次敲响了警钟。据《中国证券报》报道，为期两周的“2007年度投资者收益情况网上有奖调查”显示：51.35%的投资者，忙忙碌碌中竟然在牛市中未曾获利，只有7.26%的被调查者明确表示其成功跑赢大盘，全年收益率在100%以上。

从两方面考虑主动基金

将资产配置的核心确定之后，对主动基金的选择也很关键，主要从基金经理和基金公司两个方面结合起来考虑。

我们认为，关注基金经理可以从几个方面入手。首先可以从基金经理以往管理的业绩表现入手，这些数据越多、跨越的时间越久，越能够说明问题。其次查看基金经理的从业经验，如果基金经理曾经做过深入的基本面研究，从事投资之后又经历过市场的牛熊转变，这样的经历会使基金经理在管理基金时受益匪浅。最后还要关心基金经理的职业操守，主要是指基金经理的稳定性，是否频繁跳槽等。

为什么要从基金公司这个层面进行考虑和选择？这是因为自从2006年市场牛头扬起后，给基金带来的不仅仅是耀眼的财富效应，还有规模的迅速膨胀。有数据为证，2004年末、2005年末、2006年末和2007年三季度末以股票投资为主的开放式基金的平均规模分别为18亿份、13亿份、22亿份和81亿份，尤其是2007年的数据，与其他几年相比明显不在同一数量级上。

当基金规模增长到一定程度的时候，基金运作的思路和方法也将会发生改变，这是很多投资者没有仔细考虑过的。比如，管理规模为5个亿的小型基金基金经理通常可以依靠个人能力，采用精选个股、提高资产周转等方法来获得超额收益。不过，当它的规模膨胀至200亿的时候，基金经理如果仍然遵循以前的操作思路单打独斗，无疑困难重重。此时，基金管理思路和方式都需要作出调整，更多地强调资产配置和团队协作的集体智慧。

因此，我们考察基金产品时，需要越来越重视对团队整体实力（即基金公司层面）的分析和判断。基金公司的整体如何，可以通过对其旗下所有基金整体表现加以判断。如果某家公司整体实力较强且内部合作顺畅，那么旗下同类型基金的表现应该接近，呈现齐头并进的状态。如果只是偶尔有一只基金吸引眼球，恐怕也不能作为整体实力的一个例证。