由于创业板初期融资额度较小，收入少是一些大券商不屑于此的主要原因之一。国内一位大型券商投行经理和记者算了一笔账，“参考现在的中小板上市项目，平均每个项目的收益在2000万元左右。而创业板企业的融资额大概在2亿元左右，按现在的市场价格标准，收费在1000万元左右。”但是该投行经理表示，创业板的一个项目虽然有两个保荐人，但每个保荐人只能同时做一个项目。在创业板推出初期，希望上市的企业肯定很多，这就对保荐人的数量有了很高的要求。而国内的一些大券商，往往投行部没有那么多的人力，因此，他们的定位便是抓大型项目。而一些中小券商由于之前承销项目多为中小型企业，这方面的经验也比较丰富。

李翰指出：“专注于中小投行项目，且保荐人储备较多的券商，将获得更多的承销机会，投行收入将增长更多，比如国信证券、广发证券、平安证券等。”

直投曲投分享蛋糕

虽然创业板对券商的承销业务影响较小，但并不是说大型券商就对这个“香饽饽”置之不理。像中金、中信这样的拥有直投业务资格的券商，便可以通过创业板来增加直投业务的退出渠道，促进直投业务的开展。目前，券商试点开展的直投业务主要投向是Pre-IPO（准备公开发行上市）的项目，由于主板和中小板上市的企业数量有限，使得券商直投业务可选择的范围较少。

李翰指出，“创业板推出后，上市门槛将下降，大量中小企业获得上市的机会，将有效提高券商直投业务的规模和收益率。创业板推出对券商直投业务的影响，将远高于投行业务和经纪业务所受影响。但由于从IPO至退出兑现，往往需要一年以上的时间，因此短期内对券商业绩的影响不大。”获得PE（私募股权）试点资格，且自有资本金较高的券商，将从直投业务中获得更多的收益，比如中信证券、海通证券。

而没有获得直投资格的券商，可以通过以投资顾问的身份参与直投业务，或者充当信托产品、私募股权的管理人，以间接的方式获取收益。这样的“曲线直投”虽然不需要券商的自有资金，风险大大降低，但是收益也不如直投那么丰厚。