不管是黑人、白人或女人当选美国下一任总统，注定要接过布什留下来的经济烂摊子。

现在没有多少人怀疑美国经济衰退是否已出现，人们关注的是：这次的衰退会多深，或多久。

如果美国出现像日本在上世纪90年代一样，既深沉又漫长的衰退，亚洲国家是否能、如何能降低美国经济衰退所带来的冲击？

美国财政部长鲍尔森上周二承认，美国经济正急剧下滑，但被问及美国经济是否已陷入衰退时，鲍尔森没有正面回答，他说：“重要的是我们了解我们正急剧下滑(sharp down-decline)，美国人民晓得经济已急剧下滑；这是毫无疑问的。”

在无法避开美国经济衰退的局面下，如何减轻它所带来的伤害和破坏，以及是否有条件、有能力对抗，这应该是亚洲和欧洲国家接下来必须思考、研究和分析的课题。

贝尔斯登涟漪效应将扩大

美国的资本市场自去年8月以来，一直处在动荡不安的困境，联邦储备局的一连串救市措施，有人认为在很大程度上是受贝尔斯登(Bear Stearns)的问题所推动，贝尔斯登遭遇的问题给整个美国金融体系带来了最严峻的挑战。

摩根大通以最后交易价低14倍的价格收购贝尔斯登，令市场想起了1998年长期资本管理公司(LTCM)引发的金融动荡。当年LTMC下错注遭遇破产厄运，过后被美林、摩根收购，有意思的是，那一年国际石油价格下滑。

美国时间上个星期天晚上，已有85年历史的贝尔斯登宣布以每股2美元的超低贱价出售给摩根大通(JP Morgan)；这家全美第五大证券行，曾是全球最大、信誉卓着的投资银行正式溃散瓦解。

LTCM当年陷入资金流动困境，联储局也不得不施予援手，以免金融危机的爆发，而贝尔斯登面对的问题肯定比LTCM的时候更为严重，LTCM当年不过投机过度而引发市场动荡，尚不足以伤及美金融体系的根基。

贝尔斯登困境源于美国次贷危机所导致前所未有的信贷紧缩，而这是美国所有金融机构都面临的问题，花旗、美林等美国主要金融机构必须大量减记资产值。如果危机进一步深化，不排除有更大的金融机构陷入需要救助的可能。