3月21日，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(征询意见稿)(下称“意见稿”)正式发布，创业板的推出又更近一步。

“创业板推出对券商投行业务的市场格局转变是一个契机，一直徘徊在保荐承销业务边缘的中小券商会成为一支重要的力量。”宏源证券投行部某人士判断。

作为追求利润最大化的市场组织， 结合自身条件对创业板项目的风险成本收益进行综合衡量和判断，对券商而言十分重要。

成本收益风险

保荐人资源则是制约券商业务发展的关键。

主板和中小板市场的保荐制度要求，一个项目必须有两人保荐人签字，且每人同时只能做一个项目。

“现在市场上的保荐人资源十分稀缺，难以满足创业板推出的需要。”某深圳券商投行部人士透露，“创业板的保荐制度放宽了对保荐人签字的限制，两个保荐人共签一单，但每人同时可根据自己的情况签多单。”

保荐人签字制度的放宽降低了券商的业务成本，但保荐人的工作量进一步加重。

据了解，创业板保荐制度强化了保荐人的尽职调查和审慎推荐作用，保荐人需出具企业成长性和自主创新的专项意见；并要求保荐人督促企业合规运作，真实、准确、完整、及时地披露信息，且需对发行人发布的定期公告撰写跟踪报告。

“相对于主板公司，“意见稿”降低了创业板公司的财务和关联交易的要求，但对公司的法人治理结构、信息披露和法律责任的要求并没有降低。”上述券商人士表示，“做一个创业板的上市项目和做一个中小板项目所花费的人力相当。”

同时创业板上市项目的操作周期也存在着很大的不确定性，券商的时间成本暂时难以度量。

“满足创业板上市条件的公司数量众多，筛选的工作量很大。”该券商人士表示，“同时创业板的发行审核制度还未确定，审核流程和审核时间现在难以判断。创业板项目成本的评估有待进一步政策的出台。”

相比于中小板项目，由于融资额度较小，创业板项目的收费较低。

“目前单个中小板上市项目的平均收益在2000万左右。而创业板企业的融资额大概在2亿元，按现在的市场价格标准，收费在1000万左右。”该券商人士估计。

随着市场供需的波动，创业板项目的收费标准也会随之波动。之前的股改提供了一个范例，股改的收费经历了最初较高中间降低最后又升高的轮回。

而在风险方面，创业板项目明显高于主板项目。