上周，A股市场在震荡中重心大幅下移，盘中接连击穿3800点、3700点、3600点的整数关口，一度曾考验3500点的支撑。正因如此急挫，使得技术指标乖离率放大，从而使上证综指在上周末迎来了一丝“升”机，在周K线图留下了下影线较长的周阴K线。

做空压力源源不断

从上周走势来看，压力源源不断。一方面是周边市场走势不振压抑着多头的做多激情。毕竟，周边市场不振意味着全球资金格局正面临着重新布局。分析人士认为，资金正在抽离亚太股市，回到欧美股市以弥补“次贷窟窿”，从而使得包括A股市场在内的亚太股市在上周成为全球股市暴跌的重灾区。

另一方面，国际商品期货出现高位暴跌的走势，石油期货、黄金期货均在上周见顶大幅回落。有观点认为，全球资金有收缩的趋势，甚至提出了美元有渐趋强势的特征，从而使得各路资金对商品期货市场前景产生了诸多分歧，这也使得A股市场的中国石油(601857)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)等个股在上周末持续急挫，而受国际煤炭价格走势影响较大的煤炭股涨升乏力。

新基金入市建仓

不过，毕竟短线跌幅过大，做空动能在短线急跌中迅速衰竭，技术指标的乖离率达到近4年来较为罕见的低位，所以，继续大幅打压的抛盘力量有所减缓，从而使得大盘出现了反弹的契机。

巧合的是，在日前宣告成立的募集规模46亿元的股票基金建信优势动力基金，已于上周末进入正式建仓阶段，成为2008年第一只入市的股票型新基金。虽然建仓资金的规模较少，但毕竟显示出A股市场将迎来新基金的建仓买盘。而且，建信优势动力基金只不过是新基金建仓的先行者，后续还有南方盛元红利等诸多基金陆续入市。这就使得A股市场形成了短线卖盘压力减缓，买盘动能渐趋逞强的格局，有利于A股市场迎来喘息机会。

与此同时，前期暴跌的一些蓝筹股也出现了相对乐观的信息，比如说地产股，从保利地产(600048)、万科A等公布的销售数据来看，从紧货币政策并没有对地产龙头企业形成太大的压力，所以，前期股价的急跌释放了估值略高的压力，使股价变得较有吸引力。在行业相对乐观的数据推动下，此类品种有望成为新基金建仓的对象，从而推动大盘出现一波反弹行情。

反弹高度有限

但是，笔者认为，对大盘的反弹行情不宜过分乐观。首先，一季度业绩仍然处于相对朦胧期。据券商研究所的相关研究报告推测，一季度的业绩增长趋势将受到南方气候异常、投资收益因股票市场走势不佳以及原材料价格高企等诸多因素的影响，或将难以大幅增长，这将抑制大盘的反弹空间。毕竟，本周就将进入到季报业绩预告阶段，一旦低于市场原先预期，大盘的反弹动能就会受到抑制。

二是因为导致大盘在近期大幅回落的因素并未完全消除。比如，限售股解禁所带来的抛压预期，再比如，美国次贷危机尚未有明显平息的迹象，再比如说，再融资的压力也未有明显减缓的迹象。如此种种，均成为压制大盘反弹行情的诸多大山，这可能也是大盘在低位企稳时量能依然略显不足的原由。故笔者推测，大盘反弹的第一目标位可看4000点，既可回试确认击穿4000点整数关口的有效性，也可修正因短线跌幅过大所带来的乖离率过大的技术指标。

所以，在实际操作中，建议投资者的操作思路略作谨慎，尽可能地保持相对冷静的投资心态。同时，将仓位向前期跌幅较大的地产股、金融股倾斜。另外，对那些跌穿定向增发价的品种也可跟踪。