《第一财经日报》：很多声音认为，油价上涨有美元疲软的因素。比如IMF在3月20日称，原油等大宗商品的价格今年之所以相当坚挺，很大程度上是由于投机因素以及美元疲软。您怎样看待美元贬值、投机和石油价格之间的关系？

李柏：我们得考虑谁引起了谁。事实上，是石油价格上涨引起了美元贬值，同时引起了石油期货投机的增加。石油价格上涨，美国的贸易赤字就随之上涨，从而加剧了美元贬值。而且，因为有对石油枯竭和产能下降的预期，投机活动也就加剧了。比如我们可以发现，石油期货的非商业持仓随着石油价格的高扬显著增加。总之，石油价格上涨是美元贬值和石油投机加剧的背景，而不是反过来。

《第一财经日报》：您怎么看目前的美元贬值问题，当前的美元贬值将持续多久？

李柏：美元会继续贬值。而且，这将是一个长期的问题。短期内，美元的价值可能会有波动，比如在上周美联储救市的信息曾经引起了美元兑主要货币上扬。但是，在通货膨胀、高负债和制造业萎缩的综合作用下，美元在长期将呈现贬值的趋势。

《第一财经日报》：索罗斯在今年1月指出目前的美元危机将是二战后的60年大周期，并将导致美元丧失掉国际货币地位，您同意这种观点吗？

李柏：完全同意，美元的国际地位已经受到冲击了。

《第一财经日报》：美元的地位会被替代吗？

李柏：黄金就可能替代美元的地位。其他货币，比如欧元，还有人民币，也会变得更重要。但是，黄金是更为重要的美元替代物。

《第一财经日报》：还有一些声音在讨论“世界统一货币”。

李柏：可能会出现世界货币，不过这倒不是唯一选择。而且我们也要关注这个未来世界统一货币的形态，即是否以贵金属为依托，这会很不一样。

应该重估黄金的重要性

《第一财经日报》：面对您所理解的通胀加剧的长期世界经济环境，我们应该如何应对？

李柏：首先，在能源价格上涨的大趋势下，石油股等能源板块的成长性是不言自明的。目前，石油股的价格被大大低估了，如今的价位只相当于每桶30到40美元的水平，有很大的上涨潜力。上世纪70年代石油危机的经验证明，大型石油公司、独立石油生产商、石油服务公司的年均名义收益率分别是14%、19%、31%，都显著地高于7.4%的年均通货膨胀率。

其次是黄金、黄金期货和黄金股。一般认为，黄金是在通胀中保值的投资品种。在上世纪70年代的那次通胀中，黄金价格从每盎司35美元一路上扬至1980年初的850美元。在当前的经济环境中，黄金将重复其在30年前的走势。

《第一财经日报》：黄金价格最近从1000美元的高点下挫。您认为它还会继续上升么？

李柏：会。期货市场的价格起伏，并不妨碍我们所提倡的长期投资理念，我们应该关注黄金的长期走势。当前，尽管黄金价格上涨，但是产量却呈下降趋势。南非长期以来是黄金最大生产国，它的表现最为明显。过去10年，由于生产成本、管理措施等原因，南非的黄金产量下降了近一半，目前南非的黄金最大生产国地位即将为中国所取代。在2000年至2007年之间，全球金价从270美元每盎司上涨到850美元每盎司，但是全球金矿的产量却下降了6.7%。我认为即使仅从供求面这个角度来看，黄金价格也会继续上扬，更不用说它作为美元资产替代品的地位和在未来的通货膨胀中的坚挺作用。