即使人行不加息避免刺激汇价，惟美元疲弱带动人民币继续走强，昨人民币中间价突破周三高位7.0648元，报7.0521元。渣打银行昨预期，今年人民币升值15%，至第四季可能高见1美元兑6.35元人民币。

人民币兑美元持续升值，可能降低内地的出口优势，但渣打亚洲区总经济师关家明认为，人民币兑美元以外的篮子货币，汇价走势相对平稳，意味升值未必打击内地向欧日等国的出口贸易。他表示，现人民币占港汇指数五成，若年内兑美元升值15%，一定冲击港汇表现和提高今年的通胀幅度。

冲击港汇催升通胀

渣打亚洲区经济师黄国璋指，今年本地通胀料高于政府上月预期的3.4%，达4.1%水平，如撇除财政预算案提出的税项宽减优惠，实际通胀将为5.2%，超出政府预期的4.5%。他估计今年本地通胀会受3大因素影响，人民币和美元汇价的逆向走势为其中之一，各占物价指数(CPI)30%的食品价格和本地物业租金，会分别在上半年和下半年“先后夹击”，令通胀久不降温。

美衰退呈“U形”走势

该行估计，上半年通胀会由食品价格带动，事实上，年初自今的通胀升幅，逾半是因食物涨价而起，若当雪灾效应和次按阴霾褪色，食品价格可能于年中至第三季起回落。不过，物业租金将紧接而上，因香港长期处于负利率环境，对资产价格有推波助澜作用，料年底前本地租金会急速增长，导致下半年通胀继续走高。

美国正处衰退边缘，关家明料美国衰退将现“U形”走势，跌得深而且衰退时间长。现时次按金融危机已扩散，估计令当地金融体系损失5,000亿美元，暂时当地银行承受得起，但长远需要美国国会、财政部、七大工业国(G7)和联储局携手应付，才能处理得宜，避免当地因次按而损失1.5万亿美元。