分析师认为市场在释放风险的过程中有点矫枉过正

昨日上证指数一日破两关，开盘即破3800点，午盘跌破3700点，最大跌幅超过200点，最低报3607.25点，与3600点关口近在咫尺。

两市跌停的非ST股接近300家，较上日有所减少，但跌幅超过5%的个股却增加了，市场恐慌杀跌的势头丝毫未减。盘中几乎没有反弹，不管是利好题材还是优良的年报业绩都挡不住疯狂的杀跌行为。值得注意的是，前期领跌的金融、石油、地产股仍然相对抗跌，前期风险尚未充分释放的中小板块个股跌势加剧。

渤海证券首席分析师石长青表示，市场在释放风险中有点矫枉过正。而信达证券分析师石天方则认为，目前是黎明前最黑暗的时期。大盘近期可能在3500-3800点之间振荡，并不排除靠近下限的可能性，但跌破3500点继续探低的可能性不大。

政策面不见救市利好

分析师认为，尽管经过近两年的上涨，国内股市已经累积了不少泡沫，但经过近四五个月的调整，风险已经得到充分释放。在挤压泡沫的过程中，监管层一直处于无为而治的状态。而市场的暴跌让投资者寄希望于监管层的救市举措。但监管层除了节后发新基金这一行动外再无其他更有效的政策出台，这使得市场信心日益涣散。

另外在经济层面上，尽管不少券商、基金经理对中国宏观经济依然看好，但国信证券投资经理陶正斌认为，从近期发布的数据来看，宏观经济未来两年可能不如前两年。通胀加速在2007年下半年已经表现得比较明显，2008年一季度再创新高已没有悬念。目前通胀已经达到中等水平，出口、消费都出现了减速的迹象。一方面是高通胀，一方面是经济减速，政策处于两难境地。

因此分析师认为，近期种种因素导致了市场恐慌情绪加重，一些机构投资者的情绪也逐渐多翻空。另外，由于市场大幅下挫，机构投资者尤其是基金，为了应对可能出现的基金赎回潮也不得不减仓应对，这使得市场波动性加剧。券商分析师和基金经理均认为，如果政府能够出台对股市有利的举措，提振市场信心，那么股市反弹的时间将会更快来临。否则股市继续在这个区间振荡不可避免。

大盘蓝筹股价值凸现

兴业基金投资总监杜昌勇对记者表示，眼下股市的大跌使得风险已经得到了充分的释放。一些大盘绩优蓝筹股的调整可谓充分，眼下还要警惕的是中小盘股票的调整尚未充分。在大盘权重股前期拖累指数下跌后，中小盘股票将使这种下跌惯性继续保持。

光大保德信投资总监则表示，国内银行和地产股经历前期大幅调整后也逐步具备投资价值，目前情况下估值非常有吸引力。综合来看，沪深300指数2008年动态市盈率在23倍左右，利润增速预计在33%左右，已经具备比较好的投资价值。从更长期的走势来看，袁宏隆建议要注意经济波动使银行业坏账增加、利差缩小这两大因素对银行业利润增长的不利影响。虽然地产股相对要复杂得多，但优质的地产股在经历一半左右的跌幅以后，其估值吸引力是不言而喻的。

中银动态策略基金经理陈志龙认为，投资者的恐慌性抛盘使市场面对了更大的压力，一部分基本面良好、前期有一定跌幅、估值水平比较合理的股票被不计成本地抛出。因此，陈志龙认为，投资者并不需要过分恐慌，而应对所持有股票的基本面和市盈率水平有理性的判断。

急跌将迎来转机

针对目前市场行情，广发证券认为，从盘中走势看，市场出现近期少有的恐慌情绪，大面积跌停再现，市场的恐慌已远远超过“5•30”时的程度，尽管目前股市仍面临资金紧缺等一系列问题，但股指出现如此急剧的下跌只能说明市场已进入非理性杀跌之中。在市场信心尽失的情况下，短线转机或许也将来临，投资者切莫在此急跌之中情绪化杀跌，过度恐慌之后往往迎来较大级别的报复性反弹。

而石天方认为，在没有任何重大政策利好消息的情况下，市场目前就处于黎明前最黑暗的时期，大盘指数可能还会继续探至3500点，并在3500点至3800点振荡。他认为，如果大盘指数下跌至3500点，那么短期内可能会有一波反弹行情，但不是长期向上的行情。这个反弹行情预计在4月初能够出现，并能带动指数上涨1000点左右。投资者在此行情中，还需谨慎对待。