尽管美元兑欧元、日圆等主要货币的汇率在直线下跌，但并非每一种货币的兑美元汇率都一飞冲天。

韩圆、印度卢比、印尼卢比、南非兰特和土耳其里拉，今年以来这些货币兑美元汇率都下跌了。

就在上周美元兑许多货币汇率大跌之际，美元兑韩圆汇率却上涨了3.3%，周一更是上涨3.2%，创下本月以来的最大单日波幅。

在这些货币走软的国家中，有许多与美国一样存在一项重大弱点，那便是进口超过出口，而且依靠来自海外的资金来填补这道缺口。

摩根士丹利(Morgan Stanley)全球货币研究部主管史蒂芬•简(Stephen Jen)表示，如今在那些维持巨额贸易顺差和逆差的国家之间，汇率变动的方向是截然相反的，即便是同一地区的国家也是如此。

在亚洲，以中国为首的大部分国家都存在巨额贸易顺差。而与此相反的是，印度有数额不大的逆差，韩国则在2月份则连续第三个月出现贸易逆差，乃1997年以来首见。

不过印尼是一个例外，该国的贸易顺差维持在健康水平，而货币却在走软。其原因是在印尼国内存在着一种倾向，该国出口商在经历多次突发的市场动荡后，喜欢将大部分美元收入保存在新加坡等国际金融中心。有交易商表示，印尼央行在周一向市场抛售美元以防止卢比汇率下滑过大。

另外要说到的是，随着股价下跌，外国投资者撤离了大多数此类国家的金融市场。今年以来，印度的基准股市指数跌幅超过20%，而韩国的股市指数跌幅在17%左右。至于印尼，外国投资者在通胀顾虑影响下抛掉了大部分卢比国债。

美元兑韩圆走势可以说具有典型意义。韩圆兑美元汇率在去年10月曾创过3年高点915韩圆，以35%的涨幅超过任何一种亚洲货币。

但随着美国与住房市场相关的信贷危机蔓延开来，外国投资者开始从韩国市场撤出资金以补充流动性或弥补在美国的损失。当失去外国投资后，韩国的经常帐户收支便对进口价格的变化更加敏感，特别是在诸如石油、玉米、钢铁等大宗商品价格上涨的情况下，最后出现了逆差。

恰在此时，韩国新当选总统身边的财政幕僚在上个月举行的立法听证会上暗示倾向于靠弱势韩圆来刺激经济。此外，韩国造船厂的订单数量进入了今年以来增长最缓慢的时期，而他们按订单金额进行外汇套期保值的交易通常能起到推升韩圆的作用。

周一美元/韩圆突破1,000韩圆关口，而韩国央行(Bank of Korea)罕见的致电首尔财经新闻媒体称，韩圆汇率动向引起了央行的“担心”。在过去，此类表态意味着央行正在干预汇市，不过目前尚无证据显示央行在周一采取了行动。

韩圆走软对以汽车、电子和家用电器为首的国内制造业是有利的，让他们在美国市场又重获了一定的价格竞争力，进而有助于提升利润。以LG电子(LG Electronics Co.)为例，公司估计韩圆汇率每下滑一个百分点，其季度利润便可增加700万美元左右。

但韩圆走软同时也意味着制造商和消费者要付出更多钱来购买进口商品和物资，进而加剧通胀压力。此外，目前有相当多的韩国留学生在美国的高中和大学就读，人数在10万左右。而韩圆走软也会增加他们的留学成本。

韩国外换银行(Korea Exchange Bank)外汇分析师Kang Ji-young表示，她认为韩圆走软总体上对韩国的出口有利。不过她也指出，韩国的生产原材料大部分依靠进口，然后将产成品出口。因此，进口商品涨价也会在一定程度上影响到出口商品价格。

随着韩圆兑美元走软，韩国最大的汽车厂商现代汽车(Hyundai Motor Co.)在美国市场的收入本应转化成更多的利润。但与此同时，进口钢材和其他原材料价格大幅上涨也让该公司头痛不已。上周国际铁矿石供应商决定提价65%，其影响很快就会通过供应链传递至汽车行业。

现代汽车发言人奥莱斯•加达斯(Oles Gadacz)称，商品价格上涨抵消了汇率变化所带来的额外收入。然而公司不愿意涨价，特别是在低迷的美国市场，因此只好自己承受其影响。

经济学家认为，诸多压低韩圆汇率的因素不会在未来几周内出现明显变化。高盛(Goldman Sachs)驻首尔经济学家Kwon Goo-hoon表示，美国经济衰退、商品价格上涨等国际局势都对韩圆不利。

此外，韩圆走软令韩国央行左右为难。在去年两次加息后，外界普遍预计央行很快会降息。但商品价格上涨和韩圆走软导致通胀风险上升，越来越多的经济学家认为央行可能会将降息时间推迟到今年晚些时候。

去年韩国央行加息时几乎没有通胀的迹象存在，这显示出央行在稳定消费物价上的强硬立场。而新总统李明博(Lee Myung-bak)的幕僚们迫切希望推动经济增长，因此央行可能会受到压力降息。