上周，沪深股市呈现加速赶底特征，除上周二有下跌抵抗阳线外，其余时间几乎单边暴跌。好在上周五早盘成交极度萎缩，且多方曾两次发力将指数打红，午后再经充分杀跌后被拉起，尾盘再度翻绿，多空厮杀激烈。由于市场短期跌幅过快，日线指标已严重背离，一轮像样的反弹已呼之欲出。

基本面上，2月CPI数据出人意料地达到8.7%的高位，尽管有气候和春节因素，但还是令大部分机构调高了对全年通胀率的预期，导致宏观紧缩政策预期更为强烈。不过，经济方面的原因并非此次下跌的最主要因素。毕竟，长期的实际负利率及过分充裕的流动性还是要寻找投资出路——打新股资金越积越多，国开行新发的浮息债获2.24倍超额认购，这表明市场不缺资金，只是现在大家仅对无风险收益感兴趣，市场已到了比较恐慌的地步。

从盘面表现看，有这样几点值得留意。

第一，市场对任何利好已经麻木，利空被狠狠放大。例如前周末证监会又批准几家新基金发行，但上周一市场毫无表示。再如上周二晚间美国股市大幅反弹，A股上周三高开后大跌，上证综指拉出近200点的大阴线。对未来的CPI指数、基金赎回风潮以及毫无影子的利得税问题，市场倒是非常恐慌，任何市场底部时基本如此。

第二，本轮调整过程中，基金重仓股是最受伤的板块，这是基金主动调仓的结果。去年11月以后，各基金纷纷减仓，现在仓位都降到了一个很低的水平。基金退出，游资活跃，这就是市场上垃圾股横行，而蓝筹股暴跌的真相。几个质地超优或有题材的个股如 上电股份、 苏宁电器和 宝胜股份等，此次调整基本保持高位整理态势，但上周四盘中都被放量打到跌停。而这几年基金在从减仓到增仓的转折点上，往往会出现类似的强势股补跌现象。

第三，盘面有两个很弱的信号：一个是保利地产和四川美丰在大比例送股后大跌，而且乐凯胶片在股改复牌后也跌了一成，贴权并不是牛市该有的现象。另一个是 上海机场和 晶源电子在大非流通后放量暴跌，说明以前大股东惜售的心态完全不见，结合 中国平安3月3日战略投资者配售部分首日上市遭巨额抛售，表明机构在此估值状况下选择出逃而非长期投资。

综上所述，从市场长期看仍有很大压力，但短期因超卖出现了一定的机会，不排除近几个交易日就展开较大的反弹 行情。现在市场与2004年9月时颇为相似。当时，上证综指在连续阴跌后杀穿了保卫多时的1300点，到1260点附近展开反弹。目前是杀穿了4000点关口，在人气恐慌时加速赶出短期自然底。本周市场极有可能因超卖而反弹，指数反弹的幅度也可望达到两成左右。总之，经过毫无反弹的短线加速下跌后，现在卖 股票比买股票风险更大。不过，这轮反弹行情会因个股分化而很难把握。这只是一次让持股者降低损失的机会，可待高点抛售，持币者盲目进场风险也会很大。