沪综指下破4000点再创新低到3902点，盘中的杀跌动力仍然来自权重股，中石油盘中一度破底到21.34元，权重指数中，有钢铁、房地产、券商指数在内的八成指数创出新低。自大盘下跌以来，总市值前30位的个股被腰斩的有中石油、中石化、人寿、平安、神华、中铝、中远洋、中信证券、兴业、浦发、万科等，近半数最大跌幅过40%。打开大盘和行业指数图，可以看到绝大多数处于明显的下跌趋势，近日下跌还有所加速，应该说目前的市场人气已降到了本轮下跌的最低谷。未来市场能否有所好转我们重点观察以下三点：

救市：笔者本身不屑于救市的说法，一是4000点以上未必就马上救市，二是救市的效果即使有也只是暂时的。但我们仍然顺应市场所期待，毕竟这种预期对市场有较大影响。救市措施可能会体现在，一是众望所归的印花税，不管是单边收还是下调，都有必要，管理层目前的态度是，税率确实过高，但不赞成过频的调整。照此理解，笔者认为，市场近期不会对印花税进行调整，即使调整也不会有太明显的效果，但随着股指的下跌和时间的后移以及市场的绝望，调整是在所难免，并且调整将伴随着其它的救市政策。

中石油：A股的下跌是在中石油上市后主动下跌中出现的，我们认为A股要转好也必须是在中石油主动上涨后出现。中石油代表了国家和管理层的利益，也代表了主流资金的利益。中石油目前的价值已有一定的吸引力，重要的是在市场已经大跌后该股可能成为救市资金或者先知前觉者簇拥的对象。当然技术上，该股目前还是较弱，一是近期没有明显放量二是底部没有有效构筑，笔者认为这种局面暂时不会改变，一旦出现改变，则会形成羊群效应，权重股将带领市场明显转强，那时候，市场又将是另外一种格局。

周边：就近期市场而言，加息仍然是大多机构预期的，国内的紧缩也会继续，但3月加息后市场可能会在较长时间内保持利率稳定，国内紧缩不会再加大力度。而环球经济和周边股市对A股近期的影响则会显得更重要。注资没能支持美股持续反弹，市场对美经济仍然看淡，而近一个月来有机构下调了A股部分行业和个股的盈利预期，我们看到2月份钢铁出口已下降，油价等上涨导致国内企业成本明显增加，下游行业可能进一步受到影响。环球经济的不确定性仍然较大，机构对A股预期下调可能成为一种常态，进而对市场形成压力。

现在看来市场的积极因素还没有出现，结果自然是A股弱势持续。而上述三点需要这样理解，如果市场还下跌，管理层救市在所难免，但救市的时间和影响有多大还需要观察。当然也不排除管理层通过大力购买中石油，对蓝筹股形成支持，来稳定市场。但上面这些因素对于趋势下的市场不一定会带来实质性的支撑。同时看周边市场是否恶化，如果相对平稳，则市场表现不会太坏。当然内部的宏观经济运行则是我们重点关注的，如果4-5月份的经济形势好转，那么股市可能会提前反应，市场向下空间会受到遏制，到目前为止，还是认为市场可能会是最后一跌，应该不会回到有些分析师认为的3500点。